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火币集团副总裁兰建忠:火币预计将在Q4推出U本位永续合约

衍生品战场的竞争开始进入下半场之时,火币期权合约产品正式上线。

此前,在交割合约与反向永续合约市场的激烈争夺上,后来者火币合约都凭借行业第一的最终成绩为争夺画上句号。

新上线的火币期权合约会表现如何?衍生品市场接下来又该如何发展?本期火星专访邀请到了火币集团副总裁兰建忠,请他来分享下自己的想法。

火币集团副总裁兰建忠:火币预计将在Q4推出U本位永续合约

以下为专访实录:

Q:加密货币市场波动性极高,交割合约稍不慎重就容易爆仓,损失惨重。在这方面,我们已经看到无数的例子。相较于现货而言,期权合约仍然有着一定的风险,作为这方面的专家,您是如何看待期权合约的?相较于现货、交割合约等,期权合约的优缺点是什么?

兰建忠:相对于传统金融市场,数字资产市场波动较大,但是风险和收益永远成正比。对此,不同的人有不同的风险喜好,现货稳妥但收益有限,交割、永续合约高回报,但若不做好仓位管控,容易爆仓。期权是介于两者之前的一种产品,具有低风险高收益的特点。

期权是一种选择的权利,是赋予交易者在未来某一特定时间或特定时间内以约定价格买入或卖出资产的权利,对于期权买方而言,当到期时有利就行权,没利就放弃行权,期间可以随时平仓转让,这个过程最多就损失掉权利金,风险有限而机会无限。

比如,我看好未来行情,就用500USDT购买了火币12月份的执行价格为1.5万USDT的看涨期权。3个月后,币价涨到了2万或更多,那么我依旧可以用1.5万的价格来买价值2万的比特币(行使权利);假设3个月后币价下跌到了1万,这时你可以选择不买(放弃行权),代价就是损失了500USDT权利金。除此之外,你不会有其他损失。期间不管行情如何暴涨暴跌,你永远不会爆仓。

假如当初你买的是交割或永续合约,除开暴涨暴跌带来的爆仓风险,行情下跌带来的损失将不仅仅是那一点期权费,整个下跌带来的损失都需要你来承担,直到亏完为止。而期权最多就损失掉权利金,这个风险是你预先知道的。与交割、永续合约相比,这也是它最大的一个优势。因此,期权权利金亦称保险金,不过与保险针对的是纯粹风险,没有收益不同的是,它又具备高倍杠杆套利的特点。

当然,无论做什么投资都会有风险,数字资产衍生品市场,期货和期权都只是两种工具,真正意义风险的大小取决于你自己的策略和把控。

期权的缺点最明显的两个就是操作复杂以及流动性不好。

现货就一个看涨方向,期货有做多和做空两个类型,而期权有看涨期权和看跌期权两种类型,有买入和卖出两个操作方向。操作的复杂度变大,相应的难度也越大。

第二个就是流动性不好。当前数字资产市场期权深度和流动性确实较差,主要是这三个方面的因素:一个是期权合约无论是在产品业务复杂度上,还是在技术开发过程中都有着高门槛,很多交易所的不具备这个实力,所以当前资源都还集中在现货/期货的市场的培育上;另一方面,对于用户来讲,期权相比期货,复杂更多,有一定学习成本,大多数人还没有意识到期权在套利与套保上的优势。此外,同一周期期权,又有多空两个方向上的多个报价,盘面分流严重。例如,平值、浅虚值期权流动性较好,深度实值期权流动性就不佳,有时候价差会非常大。

Q:来自CryptoComare的报告显示,8月份加密货币衍生品的交易量增长了54%,超过7100亿美元。创下历史新高。我们都知道加密货币衍生品市场是很多交易所的必争之道,您认为交易量创历史新高的原因是什么?如何看待衍生品市场接下来的增长?

兰建忠:直接原因是流动性挖矿带动,深层次原因全球大放水,钱流进币圈。

6月份COMP开启流动性挖矿后,defi板块异军突起,更是诞生出了YFI这样的万倍币,财富效应起来后就会产生Fomo情绪,吸引了更多的人加入,并在8月份达到了一个新的高潮,整个市场也被带火了,交易进一步趋向活跃,比特币以太坊等主流币也创出了今年来的新高。

而从大周期来看,全球进入一个动荡不安的时代,全球贸易摩擦、疫情大流行,逆全球化、民粹主义。从长期来看,美国及全球经济有继续下行压力,各国货币政策宽松基调不变,而为应对新冠疫情爆发,全球央行又史无前例的开启超宽松货币政策,全球货币大放水趋势难以改变,这些都在持续不断的为比特币等数字资产注入价值。

Q:对于普通投资者而言,仍有一种非常普遍的现象:只是进行现货交易和屯币,多数人不懂或者不愿意去接触期权。您是否认为期权合约自身存在一定门槛?火币通过自身流量必然是能获得增量用户的,那么如何获得更多的增量用户呢?

兰建忠:对于用户来讲,相较于现货交割和永续合约,期权确实更复杂。有一定学习成本,这也让很多用户还没有意识到期权在套利与套保上的优势。

在获取用户方面,首先必须要有过硬的产品,要能满足他们的各种交易需求。火币期权合约在是业界首家USDT本位正向期权,合约的每张面值都很低,其中BTC期权面值仅为0.001BTC/张,看涨看跌两个方向期权支持用户自由买卖。这些对当前币圈期权市场存量用户极具吸引力。

其次,在运营上延续共享VIP政策。此前,许多交易所都具有排他性,只对自己的用户提供VIP服务,成为了一个个割裂生态,与用户利益相悖且不利于行业的整体发展和进步。火币合约行业首创“他所vip即我所vip”运营模式,收到了行业的一致好评。火币期权合约将延续这一政策,降低了用户享受高质量产品和服务的迁移成本,给自己带来增量用户。

最后,火币一直持续致力于合规化建设。数字资产市场经历了两轮主要由散户驱动的牛市后,越来越多的人认为新一轮的牛市以及主要推动者很可能是机构用户。参考美股市场,在20世纪40年代和50年代,90%以上的美国股票由散户投资者持有。到了2018年,美国机构投资者持有的市值占比为93.2%,个人投资者持有的市值占比不足6%。所以币圈的下一个增量群体可能主要来自于机构。这部分人虽然相比散户数量不会太多,但是他们的资金体量大,影响力巨大。如今随着越来越多主流国家地区对区块链和数字资产表现出积极态度,数字监管框架趋于完善。火币在全球一直有着积极布局,在世界各地区致力于合规建设,给用户提供合规安全的服务。火币合约依托于火币集团,反向交割合约、反向永续合约产品交易量双双位居全球首位,合约整体交易量也长期处于全球第一,目前已成为了涵盖交割、永续、期权的一站式衍生品平台。火币合约在安全性、稳定性、流动性方面已经极具竞争力,对机构吸引力巨大,对期权产品也将会有导流。

Q:在传统金融市场,有大量的金融产品的同时也有大量的用户教育,那么在我们的数字金融市场上,是否同样需要用户教育,火币是怎么做的?

兰建忠:用户教育是一个市场必须具备的环节,也是吸引增量用户的必要手段。在市场教育上,火币期货合约在设计时尽可能简洁,便于用户理解和操作,在页面上使用T型报价,看涨/跌、周期、价格等关键信息标注清晰,一目了然,简洁的风格对用户十分友好,让用户像买卖 现货、交割和永续合约一样简单。

为了方便新手交易,火币期权提供期权简选功能,用一问一选的方式,帮助用户体验期权操作,只需简单4步就能完成首次交易。另外,还通过制作漫画、视频、海报等方式,面向市场进行期权知识普及。

Q:相比于传统金融市场的期货合约,数字期货合约有哪些不同点和优势?

兰建忠:数字资产市场整体上实在延续传统金融市场的期货合约的发展路径,但是相比更灵活高效,用户体验更好。

1、开户门槛低。

传统期货市场开户有资金门槛,普通用户参与度被极大的限制,而数字资产期货没有资金要求,扩大了用户范围,大大的提高了盘面活跃度。

2、合约交易单位小。

传统期货市场每张合约价格较高,如芝加哥交易所原油期货一张就有1000桶,比特币期货一张是5个BTC。相比之下,数字资产交易所,如火币BTC交割与永续合约每张面值100美元,BTC期权每张0.001BTC,交易门槛非常低,适合各种类型交易者参与。

3、资金使用效率高。

传统期货市场,如大宗商品最高支持10倍杠杠,而火币合约支持1-125倍杠杆,用户的资金使用效率极高。

4、7x24h制交易,无涨跌停限制。

相较于传统金融期货市场,每天只有数小时交易时间,有涨跌停,且节假日休市;数字资产期货市场7x24h制交易,无涨跌停限制。相比之下交易机会大大增加。

5、持仓周期丰富。

火币交割合约支持当周、次周、当季、次季四个周期合约,用户可根据自己的策略灵活选择,而传统期货一般只有季度合约,类型较单一。

Q:对于火币而言,近期上线的期权产品的亮点和特色在哪里?有什么是值得用户留意的?

兰建忠:期权市场上已经有了许多值得尊敬的对手,他们在推动期权市场发展上做出了不少贡献。我们不断汲取行业经验,扬长避短,在不断满足用户需求的基础上,同时也在尝试创新。

1.标准欧式期权,用户可以自由买入卖出看涨看跌期权

火币期权产品是标准欧式期权,这是市场接受度最高的期权类型,无论是场内存量用户还是场外增量用户,欧式期权能有效降低用户的接入门槛,体验更方便。

另一方面,市场上存在不少因平台风控和流动性不足而采用的简化版本的不规范期权产品或者二元期权产品,其卖方多为交易所自身或其锚定做市商,对于用户而言,做市商或者交易所潜在的对手风险不可忽视。进而导致目前期权市场缺少机构投资者,交易量较低。火币期权合约采用标准欧式期权,使用T型报价模式,用户可以根据自己的的交易策略和对市场涨还是看跌的方向判断,自由选择做期权的买方还是卖方。比如在火币合约,散户或者有套利需求者可以做买方来实现套利,而矿工和做市商等投资者则可选择做卖方,以备兑开仓策略等来实现对冲/套利。买方卖方宽松政策是火币期权合约一个很大的优势,也确实能效保证用户的交易需求和交易体验。

2、业界首创USDT本位正向期权

火币期权业界首创USDT本位正向期权,用户在操作时,使用USDT保证金,确保了保证金价值的稳定,减少了用户的持仓风险;其次,操作也将更简单,只需要持有USDT,就可以进行多个品种交易,降低了用户的换仓交易成本;最后,用户在交易中,用USDT计算,盈亏一目了然。

在交割上,火币期权采用差价交割,且仅对实值期权实行差价交割。对于不同类型的期权合约会有不同的交割单位。如BTC实值看涨期权,卖方的保证金为BTC,系统会将交割价和行权价之间的差额折算成对应的BTC交割于买方。而对于实值看跌期权,卖方的保证金为USDT,系统会将交割价和行权价之间的USDT差额直接交割于买方。

3、BTC期权合约每张面值0.001BTC

与市场上其他期权合约相比,火币期权已经上线的BTC期权合约每张面值0.001BTC,用户的参与门槛极低,满足各种类型的用户交易需求。我们这周五将上线的ETH期权每张只要0.01 ETH.

4、产品丰富多周期合约可供选择

当前,火币期权已上线的BTC期权,按方向可分为买入/卖出看涨期权、买入/卖出看跌期权四类,按行权日可分为当周、次周、季度三个周期,每个周期都有5个执行价格,且根据行情变化可以灵活设置新的期权合约,即保证了行权价的合理分布给用户多样的投资组合选择,又不至于价格过多分散了盘面流动性。

5、操作简单,对新人友好

火币期货合约在页面上使用T型报价,看涨、周期、价格等关键信息标注清晰,一目了然,简洁的风格对用户十分友好,让用户像买卖现货、交割和永续合约一样简单。

相较与其他平台页面散乱的情况,火币期权信息一目了然,在一些小细节上对用户很友好。如杠杆倍数。我们知道期权的杠杆效应要比期货更强,到底如何强的?当前期权的杠杆倍数是多大?火币期权在页面上都已经标记出来了(倍数为估算值,随着指数和标记价格而动态变化),这对有高风险套利需求的用户是一个非常好的工具。对于实值期权和虚值期权,在颜色也有明显区分。

对于期权新手用户,火币期权合约在用户体验方面也做到了极致,尤其是期权简选功能,简化了购买流程。用户根据提示可以先选趋势,再选时间,按照预期价位选定期权,只需简单4步就可以完成首次交易。此外,火币还制作了新手入门教程,新手用户上手起来很方便简单。

此外,在交易功能上,火币期权合约提供限价委托、计划委托、闪电平仓、IOC和FOK、最优N档等多种委托方式。

6、火币合约原班人马打造,领先优势明显

期权产品由火币合约原班人马打造,依托火币7年数字资产交易服务经验,系统的安全性与稳定性有保障。

针对目前市面上期权产品流动性差的情况,作为为全球千万级用户群体服务的平台,火币短时间内实现了火币合约交易量持续全球第一的佳绩,新产品期权上线,在流动性上将有着巨大延展优势,而期权流动性有了保障,反过来又会吸引更多用户,形成良性循环。

火币期权合约也会继续支持VIP共享计划和做市商计划,在降低期权用户迁移成本的同时,保证流动性。

Q:最火的现象当属DeFi,尤其是DEX,无论是流动性还是用户流量在近期都有恐怖地数据增长。此外还有诸如资产合成平台Synthetix也在虎视眈眈。

您如何看待Dex?去中心化的衍生品平台和交易平台,未来是否有可能会对像火币这样的交易所造成冲击?

兰建忠:最近一段时间DeFi成为了行业热点,而DEX赛道作为DeFi 世界的核心,缔造了今年来的最大财富效应,受到了用户关注,资金量和用户量都在迅速增长。

不过目前来看,流动相挖矿存在着过热迹象,很多用户并没有真实的交易需求,而只是为了去获得流动性奖励,用户挖完矿之后,最终还是会选择在中心化交易所完成交易。

并且DeFi挖矿存在信息差+资金体量+技术三大门槛,资金体量大懂技术的用户存在优势,对散户太不友好了。随着越来越多的用户参与流动性挖矿,挖矿收益最终会逐渐降低到行业的平均收益率水平,市场情绪会更理性一些。

另外,DeFi的本质就是智能合约的交互,通过智能合约去满足各种各样的交易需求和交易场景,它也势必受到所处公链的性能制约。

从这些角度来看,目前的DeFi流动性挖矿并不能算作为普惠金融或真正的开放金融。而去中心化交易所也普遍体验不够友好,功能不够丰富,生态不够完整,只是在小打小闹,对中心化交易所没有形成巨大威胁。但是技术问题随着时间的发展会被解决,DeFi所展现出的无需信任中介即可获得金融服务能力,有可能为整个金融行业和交易体系带来一定重构,长远来看有很大的创新潜力,值得我们重点持续关注。当前市场上一些优质DeFi项目,也蕴藏着巨大的机遇

正是看准了这样的机遇,火币合约今年也在不遗余力地布局Defi生态领域,在多个赛道都有重要站位。目前火币合约已经上线了包括dex、借贷、预言机类型,覆盖了包括LINK、COMP、CRV等24个热门优质DeFi资产在内的共计五十五大主流币种,成为全球唯一一家整体市场份额最大、DeFi等热门资产最齐全的币本位衍生品交易所。

Q:火币在本次BTC期权推出后,后续还会对期权产品做出哪些规划?

兰建忠:从2018年12月份到现在,火币陆续上线了市场主流产品,已覆盖反向交割合约、反向永续合约,以及USDT本位正向期权,成为一站式衍生品服务平台。

火币合约已经成功运营了两个产品,这为我们积累了很多经验。在期权这部分,我们希望尽可能满足用户需求,目前期权研发部门正在加班加点迭代完善产品,上线更多的品种,如9月11日上线ETH期权合约,推出更多的功能,给用户提供更好的产品和体验。

另外,除了期权,我们也十分看好U本位合约的市场,预估将在Q4会推出U本位永续合约。

我们很有信心复制火币交割合约和反向永续合约创造的“火币速度”,将火币打造成顶尖的一站式衍生品服务平台。

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